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银河期货慎对油脂郑商所pta提高12元反福

发布时间:2019-01-14 08:17:10

  进入5月以来,国际和国内油脂价格大幅度反弹,对前期价格的超跌进行修正。

  油脂价格反弹幅度大于预期,归其原因主要有两点,其一为美国新生物柴油政策通过了国际贸易委员会的投票,暗示未来美国可能对进口生柴进行反补贴反倾销,届时利多美豆油,因而带动国际油脂价格反弹;其二为5月MPOB报告的利多影响,4月马来西亚毛棕油产量增幅不及预期,同时月受斋月需求所提振,产区棕油的需求较为良好,目前产区棕油库销比仍偏低。

  棕榈油国际现货偏紧,而同时远期又存在增产的预期,导致国内外月间价差持续扩大。

  本月油粕比强弱转换异常迅速。

  在棕榈油基本面的引导下,本月由月份的“油弱粕强”模式迅速转变至“油强粕弱”模式。

  目前国内蛋白粕和油脂的现货库存均属历史高位,虽然本月油脂现货库存居高不下,但相对于蛋白粕的压力,油厂近期倾向于挺油策略,这些都将支持近期油脂期货和现货价格的止跌企稳。

  油脂的核心定价权在棕榈油。

  虽然近期由于库存持续偏低,棕榈油24度现货价格较为坚挺,但6月的斋月过后需求转淡,同时叠加进入3季度后油脂开始大幅恢复产量时,油脂价格不排除开启新的一轮下跌通道,长线来看油脂价格上方压力较大。

  图1:2017年2做人应知足月以来BMD马棕油指数走势图2:2017年2月以来Cbot美豆指数走势资料来源:文华财经 银河农产品事业部二、棕榈油(一)国际市场4月MPOB报告暗示产量增幅有限,产区现货库存仍很低。

  油脂的核心定价权在棕榈油,而棕榈油的核心定价主要在马来西亚的供需情况,而MPOB作为权威关注度的报告,它通常指引着油脂的单边价格乃至是油脂间价差的走势。

  众多预测机构如MPOA和CIMB等显示,4月马来西亚毛棕油产量将实现环比增长10%以上的大幅增长,前期盘面过度交易产量大幅增加的预期。

  而4月MPOB报告显示毛棕油产量只有155万吨,环比增幅只有6%;期末库存则小幅增加5万吨至160万吨,实际库存量远远低于之前的市场预期,160万吨的库存量也实属过去8年来同期库存,因而棕榈油尤其是近月合约开始大幅反弹走高

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,国际24度棕油的报价也一样暗示近月与远月之间的价差在不断的扩大。

  虽然4月MPOB报告的影响十分利多,但我们不可否认的是,产区的产量确确实实在恢复,而且恢复的力度并不算差。

  根据鲜果串单产FFByield的数据来看,目前进入2017年以来鲜果串的单产环比增幅高于平均年份的增长幅度,这也验证了降雨量对鲜果串单产有个月的滞后影响因素,由于2016年下半年产区降雨量充分,后期鲜果串的单产将会继续恢复良好。

  但值得注意的是近期鲜果串的出油率oer较低,这要归结于近期产区降雨量偏多,致使总日照时间偏短,从而不利于果子的出油,预计月份果子出油率仍将偏低。

见魔杀魔  6月日为开斋节,斋月的提早备货会非常有利于产区月份的需求,同时叠加近期国际豆棕价差较上个月有所扩大,马来和印尼的棕榈油的出口需求延续向好。

  根据平衡表的推演,我们预计截至6月末马来西亚以及印尼产区期末库存仍将继续保持不到18

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