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豆粕市场是“熊”还是“牛” 谁说了算?_2

2018-09-14 16:39:18

最近的豆粕市场可谓经历了一个小型“过山车”。节后价格的急速上行,源于巴西罢工的物流隐患及节后饲料企业集中补库带来的提振。3月初开始的震荡下跌,是由于遭受了美豆下行及国内终端需求疲软的持续打压。

最近的豆粕市场可谓经历了一个小型“过山车”。节后价格的急速上行,源于巴西罢工的物流隐患及节后饲料企业集中补库带来的提振。3月初开始的震荡下跌,是由于遭受了美豆下行及国内终端需求疲软的持续打压。现阶段来看,市场似乎暗藏汹涌:一部分人看涨后市,认为国内养殖业恢复的同时必定带动豆粕价格。而另一部分人则认为,全球供应大环境宽松的背景下,市场将一“熊”到底。豆粕未来走势如何?农博饲料小编不敢妄下定论,不过市场存在哪些潜在的影响因素小编将一一呈现给大家。

首先我们来看一下近期国内豆粕价格运行趋势。上图明显可以看出,豆粕价格目前处于震荡趋势;主要由于现阶段国内市场跟随外盘趋势运行所致。截止3月26日,国内豆粕日成交均价约为2950元,较节后高点下跌近140元/吨,但整体水平依旧偏高于节前。

【利多因素】

1、巴西物流及厄尔尼诺潜在预期

据芝加哥农业资源公司(AGR)巴西分公司的合伙人佩德罗·德纳卡称,今年3月份巴西大豆出口量将高达700万吨。从货轮排队的情况看,3月份的大豆出口甚至可能接近830万吨,创下历史新高。这种情况下,我们不得不担心会再次出现2013年的物流瓶颈问题,届时国内豆粕市场或因担心后期供应问题而再度出现大涨行情。再将视野转向北美种植,3月底美国农业部将公布库存及种植意向季度报告,结果如何我们暂且不计。就从目前多家机构对厄尔尼诺气候的预测情况来看,今年发生的概率还是较大的。因此,也增加对国内豆粕价格后市增长的信心。

2、到港大豆减少 未执行合同偏高

根据船期预测,3月进口大豆到港量在450-470万吨附近,低于同期水平,加之巴西罢工导致的运输延迟及后期存在的交通隐患,预计4月进口大豆也将低于预期。油厂前期积极预售基差合同,目前豆粕未执行合同量偏高,销售基本无压力,存在挺价资本。

3、与菜粕替代效应

当下豆粕和菜粕现货价差仅600元/吨,处于历史低位。对于水产饲料企业而言,菜粕价格过高则会考虑增加其他原料的替代配比。据农博饲料小编了解,目前部分水产饲料企业已经加大了豆粕的添加比例,其中水产料中菜粕按最低比例添加只有10-15%,往年则添加30-40%;豆粕添加比例提高至30%。若菜粕价格持续走高,随着水产旺季的到来,对于豆粕市场起到了极好的利多影响。

【利空因素】

1、全球大豆丰产

3月的美国农业部供需报告中,全球大豆期末库存预估为8953万吨,丰产基本确立。分地区来看,目前正处于南美大豆紧锣密鼓收割时期,预计2014/2015年度巴西和阿根廷大豆定产将可能分别高于9450万吨和5600万吨。美国方面,3月31日发布的季末库存报告和种植面积意向报告也将预示着新季美豆种植面积将会进一步提高,并有望创历史记录。因此,国际方面几乎奠定了全球豆类的大熊市。

2、饲用需求低迷

根据农博饲料小编了解,近段时间饲料企业销售情况依旧不乐观。尽管猪价出现一定反弹,但对于饲料企业来说并未得到实质改观。因此豆粕提货速度缓慢,导致部分油厂胀库停机。

3、养殖业整体恢复尚需时日

国内生猪养殖业产能过剩,直接导致了价格的持续下行。养殖户接连亏损,生猪及能繁母猪存栏量持续走低。数据显示2月份生猪存栏量环比下降3.9%,同比下降10.1%;能繁母猪存栏量环比下降1.9%,同比下降15.5%。目前母猪存栏极低,也一定程度上预示了下半年生猪供应将偏少,进而预测下半年生猪价格将会出现上涨。不过现阶段猪存栏偏低,对豆粕需求尚未恢复。

综合来看,国内豆粕市场多空交织,现阶段价格“涨不上去,跌不下来”。长远来看,农博饲料小编认为熊市格局成为市场运行主旋律。

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